Câmbio Chinês

O câmbio desvalorizado seria importante para tornar competitiva as empresas. Na China a soma da poupança pública com a poupança privada alcança 50% do PIB chinês. A poupança pública é elevada por dois motivos. O primeiro é que o governo não precisa arcar com elevadas despesas previdenciárias, pois não existe um regime previdenciário público deficitário.

A economia chinesa tem se destacado quando comparada com as demais economias emergentes e em desenvolvimento, no que tange às elevadas taxas de crescimento verificadas no período pós-reforma, que se inicia a partir do final dos anos 70. Existem vários aspectos associados a tal fenômeno, dentre os quais se destacam as altas taxas de investimento, a maior abertura comercial e financeira, o regime cambial rígido, investimento em capital humano, dentre outros.

É natural que as empresas estatais chinesas tenham que depender de lucros retidos para financiar seus investimentos. Em um regime politicamente fechado como o chinês, o governo desconsidera pressões populares por redução de margens de suas estatais.

Quanto à poupança privada chinesa, ela é alta porque a inexistência de um sistema previdenciário público cria enormes incentivos econômicos à poupança pessoal. Com efeito, diante da perspectiva de insuficiência de renda na velhice, o chinês humilde que migrou do interior para trabalhar nas grandes cidades opta voluntariamente por poupar metade de sua renda do trabalho. O fenômeno é particularmente importante num país onde a política do filho único, adotada na década de 1970, não permitirá ao futuro idoso depender da ajuda de um só descendente. O consumo pessoal chinês é de apenas 35% do PIB.


A condução da política cambial chinesa não tem fornecido evidências que apontem para uma mudança dentro dos parâmetros pretendidos pelos EUA e demais parceiros comerciais, e não se pode criticar tal opção chinesa tendo em vista os excepcionais resultados que tal política tem conferido em termos de desempenho econômico.

Os chineses poupam muito, diante da gigantesca poupança chinesa, os dólares comprados pelo banco central chinês são aplicados no exterior, sobretudo em títulos da dívida pública norte-americana. Consolidando-se o balanço patrimonial do governo com o do banco central chineses, verifica-se que os títulos da dívida pública norte-americana constituem uma conta no ativo cuja contrapartida no passivo do banco central são os títulos públicos detidos por poupadores.

A política cambial adotada na China nas últimas décadas tem desempenhado um papel preponderante quando se pensa em quais são os determinantes do excepcional crescimento econômico chinês, além do fato de que a desvalorização real da taxa de câmbio verificada desde meados dos anos 90 acaba por se constituir em um elemento adicional que confere ganhos de competitividade ao setor exportador, cujo desempenho está diretamente atrelado às elevadas taxas de crescimento econômico. De outro lado, o papel dos fluxos de capitais externos sob a forma de IDE dentro de um contexto de crescente abertura financeira, ainda que a China continue adotando medidas que visem controlar de maneira seletiva os fluxos de capitais, é um elemento importante no sentido de dar suporte à sustentação destas elevadas taxas de crescimento econômico.


Postado por: Bruna Lisboa.